Uji tuntas di Belanda: apa yang harus diselidiki oleh pembeli.

Investigasi uji tuntas di Belanda adalah pemeriksaan terstruktur yang dilakukan oleh pembeli, investor, atau pemberi pinjaman sebelum melakukan transaksi, untuk menetapkan nilai sebenarnya dari suatu bisnis dan risiko apa saja yang menyertainya. Hukum Belanda tidak menetapkan program tetap, tetapi menetapkan konsekuensi yang berat terhadap hasilnya. Apa yang seharusnya diungkapkan oleh penjual tetapi dirahasiakan dapat membuat perjanjian tersebut batal karena kesalahan berdasarkan pasal 6:228 Kitab Undang-Undang Hukum Perdata Belanda (Burgerlijk Wetboek); apa yang seharusnya dapat ditemukan oleh pembeli dan tidak diselidiki biasanya tetap menjadi tanggung jawab pembeli. Oleh karena itu, uji tuntas tidak hanya menentukan harga, tetapi juga jaminan mana yang masih dapat Anda manfaatkan satu tahun setelah penyelesaian transaksi.

Apa sebenarnya investigasi uji tuntas itu?

Penelitian uji tuntas (due diligence) adalah kegiatan pencarian fakta, bukan audit. Auditor melihat ke belakang dan memastikan bahwa angka-angka historis telah dicatat sesuai dengan standar akuntansi. Tim uji tuntas mengajukan pertanyaan yang berbeda, yang berorientasi ke masa depan: mengingat semua yang telah ditandatangani, dipinjam, dijanjikan, dipekerjakan, dibangun, dan diperkarakan oleh perusahaan ini, berapa biaya yang harus ditanggung pembeli setelah penyelesaian, dan apa yang seharusnya berubah dalam harga, jadwal, atau kontrak.

Perbedaan itu penting dalam praktiknya. Opini audit yang bersih tidak menyebutkan apa pun tentang perjanjian distribusi yang berakhir karena perubahan kendali, tentang pengaturan pensiun yang kekurangan dana selama bertahun-tahun, atau tentang izin yang berakhir enam bulan setelah kesepakatan ditutup. Temuan-temuan itulah yang memengaruhi harga pembelian, dan temuan tersebut hanya akan muncul jika seseorang membaca dokumen-dokumen yang mendasarinya, bukan hanya ringkasan yang disiapkan oleh penjual.

Investigasi biasanya dilakukan oleh pembeli, dengan biaya pembeli, setelah surat pernyataan niat dan perjanjian kerahasiaan ditandatangani. Semakin sering, penjual melakukan uji tuntas penjual sendiri terlebih dahulu, sehingga mereka dapat mengendalikan narasi dan mempersingkat proses pembeli. Bagaimanapun, prosesnya tetap sama: mengidentifikasi fakta, mengukur risiko, dan memutuskan apa yang harus dilakukan.

Alur kerja dan apa yang masing-masing cari

Sebagian besar transaksi dipecah menjadi alur kerja paralel, masing-masing dikelola oleh spesialisnya sendiri. Tabel di bawah ini menjabarkan pembagian standar dan temuan yang biasanya membenarkan penyesuaian harga atau ganti rugi tertentu.

Tidak setiap kesepakatan membutuhkan setiap alur kerja secara mendalam. Kepemilikan saham minoritas di perusahaan perangkat lunak memerlukan peninjauan mendalam terhadap kekayaan intelektual, perlindungan data, dan pengaturan pemegang saham, sementara lokasi manufaktur membutuhkan investigasi tanah dan perizinan. Penentuan ruang lingkup adalah sebuah keputusan, dan harus didokumentasikan: area yang sengaja Anda abaikan adalah area di mana garansi atau ganti rugi harus melakukan tugas tersebut.

Bagaimana hukum Belanda membagi risiko antara penjual dan pembeli

Alasan hukum untuk uji tuntas di Belanda adalah bahwa hukum Belanda membagi beban cacat antara para pihak. Penjual memiliki kewajiban untuk mengungkapkan (mededelingsplicht) dan pembeli memiliki kewajiban untuk menyelidiki (onderzoeksplicht), dan cara pengadilan menyeimbangkan keduanya menentukan siapa yang menanggung cacat yang baru terlihat setelah penyelesaian.

Titik awalnya adalah bahwa pihak-pihak yang bernegosiasi berada dalam hubungan yang diatur oleh itikad baik. Sejak putusan Mahkamah Agung dalam kasus Baris/Riezenkamp tahun 1957, telah ditetapkan bahwa setiap pihak harus mempertimbangkan kepentingan wajar pihak lain selama negosiasi, yang berarti menginformasikan diri sendiri dan, pada saat yang sama, tidak membiarkan pihak lain membuat kontrak berdasarkan asumsi yang salah. Dalam yurisprudensi selanjutnya, Mahkamah Agung secara konsisten menyatakan bahwa jika kedua kewajiban tersebut bertentangan, kewajiban penjual untuk berbicara umumnya lebih diutamakan daripada kewajiban pembeli untuk melihat. Penjual yang mengetahui adanya cacat biasanya tidak dapat lepas dari tanggung jawab dengan berargumen bahwa pembeli seharusnya telah menemukannya.

Prioritas itu bukanlah mutlak, dan justru melemahkan posisi sebagian besar transaksi. Pembeli profesional, yang dibimbing oleh pengacara dan akuntan, dengan akses ke ruang data dan prosedur tanya jawab, diharapkan untuk menggunakannya. Jika informasi tersebut ada di ruang data dan pembeli tidak membacanya, pembeli kemungkinan besar tidak akan didengarkan lagi setelahnya.

Solusi jika gambar ternyata salah

Berdasarkan hukum Belanda, ada tiga jalur yang tersedia setelah pembeli menemukan bahwa perusahaan tersebut tidak seperti yang terlihat. Masing-masing memiliki ambang batas dan konsekuensi tersendiri.

• Kesalahan (dwaling), pasal 6:228 BW. Perjanjian yang dibuat di bawah pengaruh asumsi yang salah dapat dibatalkan jika asumsi tersebut disebabkan oleh informasi dari pihak lain, jika pihak lain seharusnya mengungkapkan posisi sebenarnya, atau jika kedua belah pihak melakukan kesalahan yang sama. Pasal 6:230 BW memungkinkan pengadilan untuk mengubah efek kontrak alih-alih membatalkannya, yang dalam praktiknya biasanya berarti pengurangan harga.

• Penipuan (bedrog), pasal 3:44 BW. Apabila penjual dengan sengaja memberikan informasi palsu, dengan sengaja menyembunyikan fakta yang wajib diungkapkannya, atau menggunakan tipu daya lain untuk mendorong transaksi tersebut, maka perjanjian tersebut dapat dibatalkan dan ganti rugi dapat diperoleh.

• Ketidaksesuaian, pasal 7:17 BW. Penjualan juga dapat berkaitan dengan hak milik, termasuk saham, berdasarkan pasal 7:47 BW, dan aturan kesesuaian berlaku sejauh hal ini sesuai dengan sifat hak tersebut. Dalam transaksi saham, objek yang dijual adalah saham, sehingga pembeli yang menginginkan kondisi bisnis yang mendasarinya menjadi kualitas kontraktual harus menyatakannya dalam perjanjian. Itulah tepatnya tujuan dari jaminan.

Terdapat jebakan yang melekat pada jalur ketiga. Berdasarkan pasal 7:23 BW, pembeli wajib memberitahukan penjual dalam jangka waktu yang wajar setelah menemukan cacat, atau setelah saat cacat tersebut seharusnya ditemukan, dan klaim kemudian akan gugur dua tahun setelah pemberitahuan tersebut. Pembeli yang menghabiskan waktu setahun untuk mengumpulkan berkas sebelum menulis surat pertama mereka biasanya kehilangan klaim hanya karena poin ini. Klaim kontraktual umum dalam hal apa pun tunduk pada jangka waktu pembatasan lima tahun sebagaimana diatur dalam pasal 3:307 BW.

Transaksi saham atau transaksi aset: strukturnya mengubah investigasi.

Keputusan tunggal yang paling memengaruhi ruang lingkup investigasi uji tuntas adalah apakah pembeli mengakuisisi saham di perusahaan atau serangkaian aset dan kewajiban yang telah ditentukan. Kedua struktur tersebut mengalokasikan risiko historis ke arah yang berlawanan.

Dalam transaksi saham, pembeli masuk ke perusahaan yang sudah ada beserta seluruh sejarahnya. Setiap kontrak, izin, posisi pajak, hubungan kerja, dan klaim yang tidak aktif tetap berada di tempatnya, karena entitas hukum tidak berubah. Tidak ada yang perlu ditransfer secara individual, yang secara administratif sederhana, tetapi ini berarti penyelidikan harus luas: apa pun yang tidak Anda temukan, Anda beli. Pengalihan saham di perusahaan terbatas swasta Belanda (besloten vennootschap) memerlukan akta notaris yang dibuat di hadapan notaris hukum perdata di Belanda berdasarkan pasal 2:196 BW, dan notaris akan ingin melihat rantai kepemilikan yang tidak terputus, itulah sebabnya celah dalam daftar pemegang saham merupakan masalah transaksi yang sebenarnya, bukan sekadar formalitas.

Dalam transaksi aset, pembeli memilih apa yang diinginkannya. Kewajiban yang tidak secara tegas diasumsikan tetap menjadi tanggung jawab penjual, yang mengurangi risiko, tetapi setiap elemen harus dialihkan dengan caranya masing-masing. Kontrak tidak otomatis berlaku: pengalihan kontrak berdasarkan pasal 6:159 BW memerlukan akta dan kerja sama dari pihak lawan, sehingga pemasok atau pemilik lahan secara efektif memiliki hak veto dan dapat menggunakannya untuk menegosiasikan ulang. Izin seringkali bersifat pribadi bagi pemegangnya dan harus diajukan kembali atau dialihkan dengan persetujuan otoritas yang berwenang.

Karyawan adalah pengecualian yang menjebak pembeli. Jika transaksi aset merupakan pengalihan usaha sebagaimana dimaksud dalam pasal 7:662 dan seterusnya dari Kitab Undang-Undang Hukum Perdata, karyawan yang bekerja di usaha tersebut secara otomatis dialihkan kepada pembeli, dengan syarat dan ketentuan yang ada, terlepas dari apakah para pihak menginginkan hasil tersebut atau tidak. Mantan pemberi kerja tetap bertanggung jawab bersama selama satu tahun atas kewajiban yang timbul sebelum pengalihan. Anda tidak dapat memilih-milih tenaga kerja, dan uji tuntas ketenagakerjaan yang memperlakukan staf sebagai jadwal yang akan dinegosiasikan adalah melihat masalah yang salah. Artikel kami tentang menolak pengalihan usaha menjelaskan bagaimana hal ini bekerja dari sisi karyawan.

Berkas hukum yang menentukan harga

Uji tuntas hukum adalah tempat sebagian besar nilai diperoleh atau hilang, karena temuan biasanya bersifat biner: pembeli akan memiliki hak kekayaan intelektual setelah penyelesaian transaksi atau tidak, dan perjanjian sewa tetap berlaku setelah transaksi atau tidak. Empat area menghasilkan sebagian besar temuan serius dalam transaksi di Belanda.

Catatan dan kepemilikan perusahaan

Tugas pertama adalah memastikan bahwa penjual benar-benar dapat menjual apa yang ditawarkannya. Itu berarti membaca anggaran dasar perusahaan, bukan hanya kutipan dari daftar perdagangan, memeriksa daftar pemegang saham terhadap akta penerbitan dan pengalihan, dan memastikan bahwa setiap resolusi masa lalu yang membutuhkan persetujuan pemegang saham atau dewan pengawas memang telah diambil. Anggaran dasar perusahaan Belanda seringkali memuat pembatasan pengalihan, kewajiban penawaran, atau pengaturan "drag-along and tag-along", dan perjanjian pemegang saham dapat menambahkan hak persetujuan yang tetap berlaku setelah penjualan. Jika suatu perusahaan memiliki pemegang saham minoritas, posisi hukum mereka jauh lebih kuat daripada yang diperkirakan banyak pembeli asing, seperti yang dijelaskan dalam panduan kami tentang pemegang saham minoritas di Belanda.

Kontrak dan perubahan kendali

Kontrak komersial ditinjau berdasarkan tiga hal: apa yang telah diikrarkan perusahaan, berapa lama jangka waktunya, dan apa yang terjadi ketika kepemilikan berubah. Klausul perubahan kendali memberi pihak lawan hak untuk mengakhiri atau menegosiasikan ulang, dan dalam bisnis yang dibangun berdasarkan sejumlah kecil perjanjian pelanggan atau distribusi, satu klausul seperti itu dapat menghilangkan sebagian besar nilai yang dibayarkan pembeli. Hal yang sama berlaku untuk fasilitas perbankan, sewa, pengaturan waralaba, dan lisensi. Jika ditemukan klausul penting, solusi praktisnya biasanya adalah syarat pendahuluan: tidak ada penyelesaian sampai pihak lawan telah mengkonfirmasi secara tertulis bahwa mereka tidak akan menggunakan hak tersebut.

Pekerjaan, dewan pekerja, dan pensiun

Temuan ketenagakerjaan jarang dramatis secara individual dan seringkali signifikan secara agregat. Pertanyaan yang berulang adalah apakah perjanjian kerja kolektif berlaku dan telah diterapkan dengan benar, apakah pengaturan pensiun didanai dan didokumentasikan dengan benar, apakah kontrak jangka tetap secara tidak sengaja menjadi kontrak permanen, dan apakah karyawan kunci terikat oleh klausul non-kompetisi yang dapat ditegakkan. Karena hukum Belanda memberlakukan persyaratan bentuk tertulis yang ketat pada klausul non-kompetisi, klausul yang tampak melindungi di atas kertas seringkali tidak dapat ditegakkan dalam praktiknya.

Secara prosedural, pasal 25 Undang-Undang Dewan Pekerja (Wet op de ondernemingsraden) memberikan hak kepada dewan pekerja untuk memberikan saran mengenai usulan pengalihan kendali atas perusahaan, dan saran tersebut harus diminta pada saat masih dapat memengaruhi keputusan. Meminta saran setelah penandatanganan bukanlah meminta saran yang sebenarnya. Selain itu, Kode Penggabungan SER mewajibkan para pihak untuk memberitahukan serikat pekerja terkait sebelum kesepakatan tercapai. Kedua langkah tersebut tidak menghalangi transaksi, tetapi melewatkannya akan menciptakan keputusan yang dapat digugat dan awal yang buruk bagi para pekerja.

Izin, properti, data, dan persetujuan

Bagi bisnis yang memiliki aset besar, berkas lingkungan dan perizinan merupakan risiko utama. Investigasi tanah, kontaminasi historis, penggunaan aktual suatu lokasi dibandingkan dengan penetapan zonasi, dan tanggal kedaluwarsa izin lingkungan semuanya harus dicantumkan dalam laporan, karena kewajiban remediasi melekat pada lokasi dan operator, bukan pada siapa pun yang menyebabkan masalah tersebut.

Dua hal penting perlu mendapat perhatian khusus dalam transaksi di Belanda. Jika omset para pihak melebihi ambang batas dalam Undang-Undang Persaingan Usaha (Mededingingswet), konsentrasi tersebut harus diberitahukan kepada Otoritas Konsumen dan Pasar Belanda (ACM) dan tidak boleh dilaksanakan sebelum mendapat persetujuan; ACM menerbitkan ambang batas yang berlaku. Secara terpisah, Undang-Undang Penyaringan Keamanan Investasi, Penggabungan dan Akuisisi (Wet veiligheidstoets investeringen, fucies en overnames), yang berlaku sejak 1 Juni 2023, mewajibkan akuisisi kendali atas penyedia vital dan perusahaan yang memegang teknologi sensitif untuk diberitahukan kepada Biro Toetsing Investeringen, dan transaksi tersebut tidak boleh dilaksanakan sampai penilaian tersebut selesai. Kelalaian dalam pemberitahuan ini bukanlah kesalahan teknis: hal ini dapat menyebabkan para pihak dikenakan denda dan, dalam kasus terburuk, pembatalan transaksi.

Terakhir, investigasi itu sendiri memproses data pribadi. Berkas kepegawaian, catatan pelanggan, dan penilaian manajemen berada di bawah Peraturan Perlindungan Data Umum (GDPR), sehingga praktik standarnya adalah menganonimkan atau mengagregasi data personel, hanya mengungkapkan berkas individu untuk sekelompok kecil karyawan kunci, dan menggunakan tim yang tidak memiliki data pribadi jika informasi yang sensitif terhadap persaingan terlibat.

Uji tuntas pelanggan berdasarkan Wwft merupakan kewajiban hukum yang terpisah.

Dalam praktik di Belanda, istilah uji tuntas (due diligence) digunakan untuk dua hal yang sangat berbeda, dan mencampuradukkan keduanya dapat berakibat mahal. Uji tuntas transaksional bersifat sukarela dan komersial. Uji tuntas pelanggan berdasarkan Undang-Undang Anti Pencucian Uang dan Pendanaan Terorisme (Wet ter voorkoming van witwassen en financieren van terrorisme, Wwft) bersifat wajib, berkelanjutan, dan ditegakkan oleh regulator.

Wwft menetapkan bank, perusahaan asuransi, lembaga pembayaran, perusahaan investasi, kantor perwalian, akuntan, penasihat pajak, notaris hukum perdata, agen properti, pedagang barang, dan, dalam keadaan tertentu, pengacara sebagai lembaga dengan tugas penjaga gerbang. Pasal 3 Wwft mewajibkan mereka untuk melakukan investigasi klien sebelum menjalin hubungan bisnis atau melaksanakan transaksi: menetapkan dan memverifikasi identitas klien, mengidentifikasi pemilik manfaat akhir dan mengambil langkah-langkah yang wajar untuk memverifikasi identitas tersebut, menetapkan tujuan dan sifat hubungan yang dimaksud, dan memantaunya secara berkelanjutan. Kedalaman investigasi didasarkan pada risiko, dan langkah-langkah yang lebih ketat berlaku untuk orang yang terpapar politik dan untuk hubungan yang melibatkan yurisdiksi berisiko tinggi.

Pasal 16 Wwft menambahkan kewajiban pelaporan: transaksi yang tidak biasa harus dilaporkan ke Unit Intelijen Keuangan Belanda tanpa penundaan setelah diketahui. Ambang batasnya sengaja dibuat rendah, karena tidak biasa tidak sama dengan mencurigakan, dan lembaga tersebut tidak diperbolehkan untuk memberi tahu klien bahwa laporan telah dibuat. Pengawasan dibagi antara De Nederlandsche Bank, Otoritas Pasar Keuangan Belanda, Kantor Pengawasan Keuangan, dan biro pengawasan Wwft Administrasi Pajak, dengan asosiasi pengacara setempat mengawasi para pengacara. Penegakan hukum berkisar dari instruksi formal hingga denda administratif yang besar dan, dalam kasus serius, penuntutan pidana, dan tindakan yang dikenakan pada lembaga keuangan dan kantor perwalian dipublikasikan.

Dua poin praktis kembali muncul. Pertama, register pemilik manfaat akhir yang disimpan di register perdagangan tidak lagi terbuka untuk umum: setelah Mahkamah Kehakiman Uni Eropa membatalkan akses publik umum dalam putusannya pada 22 November 2022, akses di Belanda dibatasi untuk otoritas yang berwenang, Unit Intelijen Keuangan, dan, dalam kondisi tertentu, lembaga yang melakukan investigasi klien berdasarkan Wwft. Oleh karena itu, lembaga tidak dapat hanya mengandalkan pencarian register dan harus mendokumentasikan verifikasi mereka sendiri. Kedua, penyaringan sanksi berdasarkan Undang-Undang Sanksi 1977 berjalan bersamaan dengan Wwft dan merupakan kewajiban terpisah dengan jalur pelaporan tersendiri. Panduan kami tentang aturan pencucian uang di Belanda menjelaskan kerangka kerja tersebut secara lengkap.

Uji tuntas keberlanjutan: apa yang akan dipersyaratkan oleh CSDDD.

Temuan terkait lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG) telah bergeser dari sekadar lampiran reputasi menjadi item penilaian, dan legislasi Eropa adalah alasannya. Arahan Pelaporan Keberlanjutan Perusahaan (Corporate Sustainability Reporting Directive) telah mewajibkan perusahaan besar untuk melaporkan masalah keberlanjutan, yang berarti pembeli semakin dapat menguji klaim terhadap data yang dipublikasikan daripada jaminan manajemen.

Direktif Keberlanjutan Perusahaan (Corporate Sustainability Due Diligence Directive) melangkah lebih jauh dan menjadikan investigasi itu sendiri wajib. Direktif ini telah diubah secara substansial oleh Direktif (EU) 2026/470, yang diterbitkan dalam Jurnal Resmi pada 26 Februari 2026. Dalam bentuk yang telah diubah, direktif ini berlaku untuk perusahaan-perusahaan Uni Eropa dengan lebih dari 5,000 karyawan dan omset bersih di seluruh dunia di atas 1.5 miliar euro, dan untuk perusahaan-perusahaan non-Uni Eropa yang menghasilkan omset di atas angka tersebut di dalam Uni Eropa. Negara-negara anggota harus mengimplementasikannya paling lambat 26 Juli 2028, dan kewajiban tersebut berlaku untuk perusahaan mulai 26 Juli 2029. Teks yang telah diubah ini bekerja dalam dua langkah: latihan penentuan ruang lingkup berdasarkan informasi yang tersedia secara wajar, diikuti oleh penilaian mendalam hanya jika dampak buruk paling mungkin terjadi dan paling parah. Rezim tanggung jawab perdata Eropa yang wajib telah dihapus, sehingga tanggung jawab akan mengikuti hukum nasional, dengan klausul peninjauan yang akan meninjau kembali poin tersebut pada tahun 2031.

Semua ini belum diberlakukan dalam hukum Belanda, dan tidak ada pembeli yang boleh diberi tahu sebaliknya. Yang dimaksudkan adalah bahwa target yang akan termasuk dalam cakupan, atau yang memasok pelanggan yang termasuk dalam cakupan tersebut, perlu dapat menunjukkan dari mana inputnya berasal dan bagaimana mereka memantau kondisi dalam rantai pasokannya. Jika bukti tersebut tidak ada, biaya untuk membangunnya harus dimasukkan dalam rencana bisnis.

Bagaimana prosesnya berjalan dan berapa lama waktu yang dibutuhkan

Investigasi uji tuntas mengikuti urutan yang tetap, dan disiplin dari urutan tersebutlah yang mencegahnya menjadi peninjauan dokumen tanpa batas. Tahapan-tahapan di bawah ini menjelaskan bagaimana proses yang berjalan dengan baik bergerak dari surat pernyataan niat hingga laporan yang dapat diputuskan oleh dewan direksi.

Semuanya dimulai dengan ruang lingkup. Sebelum satu pun dokumen diminta, pembeli memutuskan apa yang ingin dicapai melalui transaksi tersebut dan risiko apa yang sebenarnya akan mengubah keputusan. Akuisisi penuh atas sebuah grup manufaktur membenarkan setiap tahapan pekerjaan; investasi minoritas di perusahaan perangkat lunak mungkin hanya membenarkan kekayaan intelektual, perlindungan data, kontrak-kontrak penting, dan pengaturan pemegang saham. Ruang lingkup menentukan biaya, dan investigasi tanpa ruang lingkup adalah cara paling andal untuk menghabiskan anggaran besar pada temuan yang tidak ditindaklanjuti oleh siapa pun.

Selanjutnya adalah tim dan dokumen-dokumen yang melindunginya. Perjanjian kerahasiaan ditandatangani, surat pernyataan niat mencatat mekanisme harga, periode eksklusivitas, dan apakah para pihak terikat pada sesuatu, dan pembeli mengumpulkan spesialis hukum, keuangan, dan, jika relevan, spesialis teknis dan lingkungan. Berdasarkan hukum Belanda, surat pernyataan niat tidak secara otomatis tidak mengikat: jika negosiasi telah mencapai tahap di mana pihak lain secara wajar dapat mengharapkan kesepakatan akan tercapai, pemutusan kesepakatan dapat menimbulkan tanggung jawab hukum, jadi apa yang tertulis dalam dokumen tentang penarikan diri itu penting.

Berikut adalah daftar permintaan yang diorganisir berdasarkan alur kerja, dan penjual mengunggah dokumen ke ruang data virtual. Dari titik itu, proses berjalan berdasarkan log tanya jawab. Setiap permintaan, setiap jawaban, dan setiap dokumen yang hilang dicatat, karena log tersebut merupakan bukti tentang apa yang diberitahukan kepada pembeli dan kapan. Log tersebut juga merupakan bahan mentah untuk surat pengungkapan, yang menentukan secara tepat jaminan mana yang telah disetujui oleh penjual.

Analisis adalah tempat di mana alur kerja harus saling berkomunikasi. Hak pemutusan kontrak yang ditemukan oleh tim hukum hanya menjadi masalah penilaian setelah tim keuangan menetapkan angka pendapatan pada kontrak yang bersangkutan. Itulah mengapa sesi temuan mingguan di seluruh penasihat menghasilkan hasil yang lebih baik daripada laporan paralel yang disampaikan di akhir.

Laporan tersebut menutup proses. Laporan uji tuntas yang bermanfaat harus ringkas di bagian depan dan detail di bagian belakang: ringkasan temuan yang dapat mengubah keputusan, masing-masing dengan perkiraan risiko, kemungkinan terjadinya, dan solusi yang diusulkan, diikuti oleh analisis yang mendasarinya. Temuan tanpa solusi yang diusulkan memiliki kegunaan terbatas bagi orang yang harus menandatangani.

Mengenai waktu, tidak ada aturan baku. Tinjauan terfokus terhadap perusahaan kecil Belanda biasanya hanya membutuhkan waktu beberapa minggu. Transaksi lintas batas dengan banyak anak perusahaan, izin regulasi, dan portofolio properti membutuhkan waktu beberapa bulan. Variabel yang mendominasi jadwal hampir tidak pernah adalah penasihat pembeli: melainkan seberapa cepat dan seberapa lengkap penjual mengisi ruang data.

Mengubah temuan menjadi perlindungan kontrak.

Suatu temuan hanya memiliki nilai setelah diubah menjadi sesuatu yang dapat ditegakkan secara hukum. Perjanjian pembelian saham Belanda menggunakan seperangkat alat standar, dan pilihan antara instrumen-instrumen tersebut bergantung pada apakah risikonya tidak diketahui, diketahui, atau diketahui dan dikuantifikasi.

Jaminan (garansi) adalah pernyataan kontraktual tentang kondisi perusahaan yang menjadi dasar kepercayaan pembeli. Jaminan ini mencakup hal-hal yang tidak diketahui: pembeli tidak menemukan masalah, dan jika masalah tersebut muncul, penjual yang akan membayar. Cakupan jaminan ditentukan oleh surat pengungkapan dan ruang data, karena apa pun yang telah diungkapkan secara wajar biasanya dikecualikan. Di sinilah catatan tanya jawab menjadi penentu, dan inilah mengapa pembeli harus bersikeras bahwa hanya item yang diungkapkan secara spesifik yang memenuhi syarat sebagai jaminan, bukan seluruh isi ruang data.

Suatu ganti rugi (vrijwaring) berkaitan dengan hal yang sudah diketahui. Apabila investigasi telah mengidentifikasi risiko spesifik, seperti sengketa pajak yang sedang berlangsung, kewajiban pembersihan lingkungan, atau klaim ketenagakerjaan, penjual berjanji untuk mengganti kerugian tersebut sepenuhnya, tanpa pembeli harus membuktikan kerugian atau pelanggaran. Ganti rugi biasanya tidak tunduk pada ambang batas dan batasan yang membatasi klaim garansi.

Jika risiko diketahui dan terukur, solusi paling bersih seringkali adalah yang paling sederhana: mengurangi harga. Alternatifnya adalah rekening penjaminan yang menyimpan sebagian dari imbalan untuk jangka waktu yang disepakati, pembayaran tertunda, atau pembayaran bertahap yang mengaitkan sebagian harga dengan kinerja di masa mendatang. Jika para pihak ingin menutup kesenjangan tanpa negosiasi yang panjang, asuransi garansi dan ganti rugi mentransfer risiko garansi kepada penanggung, dan penanggung akan ingin melihat laporan uji tuntas sebelum menerbitkan polis. Oleh karena itu, investigasi yang dangkal mengurangi cakupan yang tersedia, yang merupakan alasan lebih lanjut untuk tidak berhemat pada cakupan.

Terakhir, arsitektur pembatasan layak mendapat perhatian yang sama seperti garansi itu sendiri. Perjanjian pembelian menetapkan jendela pemberitahuan, ambang batas de minimis, batasan, dan jangka waktu kontraktual tersebut biasanya jauh lebih pendek daripada lima tahun yang diatur undang-undang. Catatlah hal tersebut pada hari penyelesaian. Pembeli yang menemukan pelanggaran pada bulan ketiga belas dari periode garansi dua belas bulan, secara praktis, tidak memiliki klaim.

Kesalahan yang merugikan pembeli

Kesalahan yang sama berulang kali terjadi dalam uji tuntas di Belanda di berbagai sektor dan ukuran transaksi, dan tidak satu pun dari kesalahan tersebut yang canggih.

Yang paling umum adalah memulai terlalu terlambat. Uji tuntas yang dimulai setelah harga disepakati dalam surat pernyataan niat sama saja dengan bernegosiasi dari posisi yang lemah, karena setiap temuan kemudian akan dianggap sebagai upaya untuk menegosiasikan ulang, bukan sebagai fakta yang memang sudah ada sejak awal.

Yang kedua adalah menerima ringkasan. Penjual membuat ikhtisar kontrak, dan ikhtisar tersebut seringkali akurat mengenai jangka waktu dan harga, tetapi tidak menyebutkan hak untuk mengakhiri kontrak. Bacalah kontrak yang penting.

Yang ketiga adalah memperlakukan langkah-langkah prosedural sebagai formalitas. Saran dewan pekerja, pemberitahuan serikat pekerja, persetujuan merger, dan penyaringan investasi masing-masing memiliki waktunya sendiri, dan masing-masing dapat menunda penyelesaian selama berminggu-minggu jika terlambat ditangani. Hal-hal tersebut seharusnya termasuk dalam jadwal sejak hari pertama, bukan dalam daftar periksa penutupan.

Yang keempat adalah gagal menutup siklus. Temuan yang tercatat dalam laporan tetapi tidak tercermin dalam harga, garansi, ganti rugi, atau syarat pendahuluan telah menghabiskan biaya untuk ditemukan dan tidak melindungi siapa pun. Setiap tanda bahaya harus dapat ditelusuri ke suatu pasal dalam perjanjian.

Yang kelima adalah kehilangan berkas. Setelah selesai, ruang data, log tanya jawab, dan surat pengungkapan merupakan dasar bukti untuk setiap klaim. Semua itu harus diarsipkan dalam bentuk yang masih dapat dibuka dan diandalkan bertahun-tahun kemudian, bersama dengan catatan kapan setiap periode kontrak berakhir.

Untuk transaksi di sektor teknologi, di mana kekayaan intelektual dan data merupakan inti dari kesepakatan, artikel kami tentang merger dan akuisisi di sektor teknologi membahas jebakan-jebakan spesifiknya. Gambaran yang lebih luas tentang bidang ini dikumpulkan dalam panduan hukum perusahaan Belanda kami , dan praktik kami yang lebih luas dalam hukum bisnis Belanda diuraikan di situs web kami.

Pertanyaan yang sering diajukan tentang uji tuntas

Tiga pertanyaan muncul hampir di setiap pertemuan pertama tentang investigasi uji tuntas. Jawaban singkatnya ada di bawah ini.

Law & More Kami memberikan nasihat kepada pembeli, penjual, investor, dan tim manajemen mengenai uji tuntas di Belanda, mulai dari ruang lingkup investigasi dan pengelolaan ruang data hingga menerjemahkan temuan ke dalam jaminan, ganti rugi, dan harga yang mencerminkan apa yang sebenarnya Anda peroleh. Kami juga membantu lembaga keuangan dan firma profesional dalam tugas investigasi dan pelaporan klien mereka berdasarkan Wwft. Jika Anda sedang mempersiapkan transaksi atau telah menerima serangkaian temuan yang Anda tidak yakin bagaimana harus menindaklanjutinya, silakan hubungi pengacara kami.